1、中國(guó)民航貨運(yùn)收入整體規(guī)模近400億元
我們估算中國(guó)國(guó)內(nèi)航空貨運(yùn)2019年整體規(guī)模為110億元。國(guó)際貨運(yùn)業(yè)務(wù)中外航為900億元，中國(guó)民航約為270億元。
2、外航占國(guó)際航線貨量達(dá)三分之二，航空快件占比近40%
2019年國(guó)際航線中中國(guó)民航完成貨運(yùn)量241.9萬噸，外航完成貨運(yùn)量494.8萬噸。外航占比達(dá)三分之二。2019年中國(guó)民航貨運(yùn)收入整體規(guī)模為382億元，同比小幅下跌4%。國(guó)內(nèi)航線規(guī)模占比約30%，國(guó)際航線規(guī)模占比約70%。假定國(guó)際快遞平均貨重為2公斤，則估算航空快件貨運(yùn)量為288萬噸，占國(guó)際航線比例近40%。
3、國(guó)際航線增長(zhǎng)快于國(guó)內(nèi)航線
從結(jié)構(gòu)上看，國(guó)內(nèi)貨郵運(yùn)輸量511.2萬噸，占總量的68%；國(guó)際貨郵運(yùn)輸量242萬噸，占總量的32%。從發(fā)展速度看，過去5年，航空貨郵運(yùn)輸量年均增長(zhǎng) 4.6% ，其中國(guó)內(nèi)航線年均增長(zhǎng)3.7%，國(guó)際航線年均增長(zhǎng)6.7%，國(guó)際航線速度遠(yuǎn)快于國(guó)內(nèi)航線。從周轉(zhuǎn)量角度看，2019年中國(guó)民航完成貨物周轉(zhuǎn)量263.2億公里，其中國(guó)際航線占比70%，國(guó)內(nèi)航線占比30%。從周轉(zhuǎn)量增速看，國(guó)際航線持續(xù)高于國(guó)內(nèi)航線。2019年受2018年同期高基數(shù)（中美貿(mào)易戰(zhàn)）影響，國(guó)際航線增速小幅下跌。
4、民航貨運(yùn)噸公里收益處于歷史低位
2019年中國(guó)民航貨運(yùn)噸公里收益為1.45元，同比下滑0.06元。2017國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)驅(qū)動(dòng)貨運(yùn)價(jià)格上漲，2018年由于中美貿(mào)易戰(zhàn)影響驅(qū)動(dòng)航空貨運(yùn)價(jià)格上漲。
根據(jù)我們估算，2019年國(guó)內(nèi)航線噸公里收益為1.5元，國(guó)際航線噸公里收益為1.43元，同比均出現(xiàn)小幅下降。
5、客機(jī)腹艙運(yùn)輸依然是中國(guó)航空貨運(yùn)的主要運(yùn)輸方式
2019年中國(guó)共計(jì)擁有客貨機(jī)3818架，其中客運(yùn)飛機(jī)3645架，貨運(yùn)飛機(jī)173架。
在整體飛機(jī)數(shù)量中全貨機(jī)僅占比4.5%。運(yùn)力結(jié)構(gòu)看，客機(jī)腹艙運(yùn)輸依然是中國(guó)航空貨運(yùn)的主要運(yùn)輸方式，約占航空貨運(yùn)總量的70%，其中，在國(guó)內(nèi)航線中，客機(jī)腹艙運(yùn)量占比高達(dá)82%；在國(guó)際航線中，客機(jī)腹艙運(yùn)量占比49%。
6、順豐航空將成為順豐控股新的增長(zhǎng)極。
我們認(rèn)為順豐航空承擔(dān)的主要功能一方面是對(duì)原有時(shí)效網(wǎng)絡(luò)的成本和時(shí)間優(yōu)化，另一方面是對(duì)國(guó)際航空貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)洹６踔輽C(jī)場(chǎng)的投產(chǎn)運(yùn)行將進(jìn)一步增強(qiáng)順豐的國(guó)際航空貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)在取得起降地時(shí)刻資源背景下有助于開發(fā)新的時(shí)效產(chǎn)品。順豐航空將成為順豐控股新的增長(zhǎng)極。
